Доходность к погашению Yield to maturity, YTM

В инете есть сложные формулы доходности, и (если сможешь разобраться) они вроде считают приблизительно то же самое, но, опять же, почему они именно такие, как они получены? Давно хотел понять, что такое доходность к погашению, но всё никак руки не доходили. Для управляющих активами YTM является важным инструментом в процессе формирования и управления инвестиционными портфелями.

Сравнение доходности до срока погашения с другими показателями

В квике, на сайте ММВБ и в функции ДОХОД доходность вычисляется именно так. Что означает, что существует соглашение указывать доходность с полугодичной капитализацией, так что можно посчитать и так. Если нам нужно сравнить доходность с обычными вкладами, то можно использовать годовую капитализацию. Фокус в том, что обычно расчет производится наоборот – имеем сумму, например 1000р, процент (8%), и через год получаем 1080р.

Пример расчета доходности до срока погашения

YTM учитывает более широкий спектр факторов по сравнению с текущей доходностью и является более комплексным инструментом для оценки облигаций. YTM рассчитывается по формуле, учитывающей годовой купонный доход, номинальную стоимость, цену облигации на рынке и количество лет до срока погашения. Как рассчитывается доходность до срока погашения? Этот показатель более прост в расчетах, но не учитывает все аспекты, связанные с доходностью до срока погашения.

Факторы, влияющие на доходность облигаций к погашению

Далее, получив для каждого интервала годовой процент и зная цену в его начале, можно получить средневзвешенный годовой процент за всё время (используя цену как вес т.к. она всё время меняется). Зная количество дней до погашения и текущую цену, можно получить предполагаемое изменение цены за 1 день, и за любое число дней, а значит – и в день выплаты каждого купона. Здесь делается предположение, что цена с момента покупки до погашения равномерно снижается (или увеличивается) до номинала. Сначала я (наверное, как и многие) предполагал, что тут весь фокус в капитализации и реинвестировании купонов, и даже стал считать таким образом доходность в Excel. Сразу скажу, что самый простой способ посчитать доходность – это использовать функцию ДОХОД в Excel.

Влияние рыночных условий на доходность до срока погашения

Получается число лет, т.о., данная формула получает доходность с годовой капитализацией, и это не та величина, к-я показывается на этом же сайте для конкретных бумаг. Простые ставки доходности Например, если управляющий хочет увеличить доходность портфеля, он может рассмотреть возможность добавления облигаций с более высоким YTM.

Что такое YTM облигаций и как она рассчитывается

• Что означает, что существует соглашение указывать доходность с полугодичной капитализацией, так что можно посчитать и так.
• Кроме того, на сайте ММВБ есть документ «Методика расчета НКД и доходности», содержащий формулу доходности с параметром «число дней».
• У всех интервалов одинаковая дох-ть, никакие веса учитывать не нужно.
• В зависимости от юрисдикции и типа облигации, налоговые льготы могут существенно повысить реальную доходность для инвестора.
• YTM облигаций зависит от множества рыночных и эмиссионных факторов.

Хотя YTM является стандартным инструментом оценки облигаций, существуют и другие важные метрики, дополняющие анализ. Вместо этой очевидно “выгодной” инвестиции мы приобрели государственные облигации с купоном всего 9%, но с дисконтом к номиналу, что давало YTM около 10,2%. В 2022 году один из моих клиентов настаивал на приобретении корпоративных облигаций крупного ритейлера с купоном 12% годовых. Они позволяют инвесторам быстро оценивать потенциальную прибыльность облигаций разных типов и сроков обращения. С тех пор я не совершаю ни одной сделки с облигациями без точного расчета YTM, несмотря на то, что на брокерских платформах часто отображается лишь купонная доходность. Только через несколько месяцев, когда решил продать часть позиции, обнаружил, что реальная доходность к погашению составляла всего около 6,2%.

Когда доходность облигаций снижается, а цены растут, такие бумаги чувствуют себя стабильнее и падают меньше в цене. Если ожидается, что процентные ставки будут снижаться, то следует выбирать облигации с большей дюрацией. Процентный риск – это зависимость от процентной ставки. Чем больше коэффициент дюрации, тем выше процентный риск облигации и наоборот. Реальную доходность с учетом последующего (ре)инвестирования купонов (необязательно в ту же ЦБ) до погашения. Кроме того, на сайте ММВБ есть документ «Методика расчета НКД и доходности», содержащий формулу доходности с параметром «число дней».

Понятно, что из-за более частой капитализации процент доходности будет немного ниже. Их называют также внутренней нормой доходности. Доходность является основным показателем, характеризующим облигации. Как YTM соотносится с другими показателями доходности? Изменения процентных ставок и экономическая ситуация могут значительно влиять на YTM облигаций, увеличивая или уменьшая их привлекательность для инвесторов.

Помню свою первую крупную сделку – корпоративные облигации “Газпрома” с купоном 7,5%. Т.о., каждый интервал за счет доходности уменьшает цену. Как видно из картинки выше, в оригинальном варианте годовой процент все время увеличивается.

Анализ доходности облигаций перестал быть прерогативой профессионалов с Уолл-стрит. Например, стратегия “штанги” (barbell) предполагает инвестирование в краткосрочные и долгосрочные облигации, игнорируя среднесрочные, что позволяет сочетать ликвидность и более высокую доходность. Профессиональные инвесторы используют YTM для создания диверсифицированных облигационных портфелей с оптимальным соотношением риска и доходности. Однако благодаря тщательному расчету YTM мы обнаружили, что реальная доходность к погашению составляла всего 8,75%, так как облигации торговались со значительной премией к номиналу. В зависимости от юрисдикции и типа облигации, налоговые льготы могут существенно повысить реальную доходность для инвестора.

Калькулятор доходности облигаций к погашению – точный расчет YTM

Однако при этом необходимо учитывать риски, связанные с такими активами. Это может привести к падению YTM, что делает облигации менее привлекательными по сравнению с более высокодоходными инвестициями. Рыночные условия, такие как изменения процентных ставок и экономическая ситуация, могут существенно влиять на YTM облигаций.

Effective Annual Yield

YTM помогает инвесторам сравнивать различные облигации и оценивать их привлекательность, а также учитывать риски, связанные с инвестициями. ytm формула Доходность до срока погашения (YTM) — ключевой показатель, отражающий общую доходность облигации при её удержании до погашения. Цена облигации с более длительным сроком до погашения будет иметь более сильную зависимость от процентной ставки, чем цена облигации, выплаты по которой произойдут в ближайшем будущем. Компаунд-ставки доходностиКомпаунд-ставки доходности являются ставками сложных процентов.

• Их называют также внутренней нормой доходности.
• Инвесторы должны быть внимательны и учитывать свои финансовые цели и риск-аппетит.
• Более высокая доходность обычно связана с более высокими рисками.
• Как видно из картинки выше, в оригинальном варианте годовой процент все время увеличивается.

Текущая доходность рассчитывается как годовой купонный доход, деленный на рыночную цену облигации. Существует несколько других показателей, которые инвесторы могут использовать для оценки облигаций, таких как текущая доходность и доходность к погашению. Это приводит к увеличению YTM для этих облигаций, так как инвесторы требуют более высокой доходности за риск, связанный с изменением ставок. Доходность облигаций к погашению (Yield to Maturity, YTM) – это совокупный доход, который инвестор получит при удержании облигации до даты её погашения.

В какой-то момент попался пост на эту тему anatolyutkin «Еврооблигации и депозиты», к-й дал подсказку. Длина интервала в днях тоже разная её тоже надо учитывать как вес. Хочется, чтобы этот процент, какой бы он ни был, можно было напрямую сравнивать со ставками банковских вкладов, потому что это просто и понятно. Одно дело, когда тебе квик/сайт ММВБ показывает какое-то число, типа 5.25%, и вроде оно и должно быть правильным, но что за этим стоит?

А получаемое значение почти такое же, как в основном варианте с полугодовой капитализацией. У всех интервалов одинаковая дох-ть, никакие веса учитывать не нужно. Они упадут меньше в цене, чем облигации с большим значением дюрации. Это связано с тем, что при расчете дюрации платежи по облигации оцениваются с учетом удешевления денег со временем. Дюрация — это средний объем общих платежей по долговой бумаге, начиная от сегодняшнего дня до момента ее погашения. Если просуммировать все такие суммы, а также последний купон и номинал, то получится итоговая сумма за весь срок до погашения.

Инвесторы должны быть внимательны и учитывать свои финансовые цели и риск-аппетит. Например, если вы сравниваете облигацию с YTM 7% и другую с YTM 5%, то первая выглядит более привлекательной с точки зрения доходности. Он учитывает все будущие купонные платежи, а также разницу между ценой покупки облигации и её номинальной стоимостью, которая будет выплачена в момент погашения. Для облигаций с плавающим купоном стандартный расчет YTM также неприменим, поскольку будущие купонные выплаты неизвестны. В реальности эти условия могут не выполняться, что приводит к отклонению фактической доходности от расчетной. Важно понимать, что расчет YTM базируется на нескольких допущениях, включая удержание облигации до погашения и реинвестирование всех купонных выплат по ставке, равной YTM.

Доходность до срока погашения: определение, формула, примеры и влияние на инвестиции

Здесь YearHalves – число полных полугодий, YearHalfPart — дробная часть полугодий. Её на самом деле конечно нет, но это нужно делать для того, чтобы полученный процент соответствовал каким-то общепринятым ориентирам. Каждый вклад закрывается, когда вы получаете по нему купон, и все вклады имеют одинаковый процент. А здесь известно, сколько будет в конце и процент, а найти надо, сколько было вначале. У меня в финансовой области образования нет, то я его сразу осилить не смог, тем более что там в расчётах используется Бином Ньютона и т.п., но всё же я понял основную идею – текущая стоимость.

В условиях ожидаемого повышения процентных ставок, оптимальными для инвестиций являются облигации с меньшей дюрацией. Как видим, ставка реинвестирования влияет на итоговую реальную доходность. Получаемая величина ДП, например 4.3%, означает только процент, к-й начисляется на вложенные средства только пока вы владеете данной ЦБ. В интернете также можно найти более простые формулы для расчета доходности без суммирования, в к-х присутствует параметр «общее количество купонных платежей», но при этом не учитывается НКД. Здесь EndSum – купон или номинал, Rate – искомый процент, Years — число полных лет вклада, YearPart – дробная часть лет.